亚博登录注册平台非银行金融子行业近期表现:本周非银行金融子行业大幅上涨,且均跑赢沪深300 指数。保险行业上涨3.19%,多元金融行业上涨3.04%,证券案行业上涨2.48%,非银金融总体上涨2.80%,沪深300 指数上涨1.27%。公司层面看,中国太保、安信信托和国元证券涨幅领先,中国平安、大连控股和宏源证券表现落后同业。

非银行金融子行业观点:

证券:净资本监管体系放松打开行业ROE 空间,从而提升行业估值中枢。(1)释放行业净资本约500-700 亿元;(2)监管放松使行业杠杆监管上限由3.5-4 提升至5.5-6倍,行业的极限ROE 由10-11%提升至15%左右。行业极限ROE 的提升将提升行业的估值水平。

亚博登录注册平台沪港通将会为市场提供增量资金,同时打开资本市场发展空间。沪港通表明监管层搞好资本市场的坚定信心保险业利好新闻,资本市场的对外开放将会有相应配套措施协调。一方面沪港通推出将给资本市场提供增量资金,另一方面这是一个重大的制度安排和未来重要的发展方向,这表明监管层搞好资本市场的坚定信心,我们认为资本市场的对外开放会有相应的配套措施出台:譬如两市交易制度相同(T+0 问题),相关衍生品市场的发展问题,投资者结构问题,分红制度等等。我们认为接下来监管层将在基础制度、投资者结构和投资者保护以及多层次资本市场等方面出台相应的配套措施,这为证券行业的发展提供坚实的基础。

净资本监管体系放松和沪港通推进将提升行业估值,持续看好估值便宜的中信、光大和华泰。

保险:国务院发布新“国十条”《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,利好保险行业发展,税收优惠呼之欲出。1)《意见》明确保险业发展目标:到2020 年,保险深度(保费收入/国内生产总值)达到5%,保险密度(保费收入/总人口)达到3500元/人。2)商业保险在养老产业和健康产业领域大有可为,亦是保险公司未来新的利润增长点。3)税收政策最被期待,利好将逐步兑现,未来发展空间广阔。

亚博登录注册平台“基本面+政策”双轮驱动,维持看好,公司排序中国平安>中国人寿>新华保险>中国太保。行业基本面持续乐观:1)期待养老支持政策实施,税延型养老保险预计2015 年试点。2)保费/投资基本面持续好转,进入良性循环区间。股价催化剂:1)寿险保费增速持续改善,投资收益稳步提升,业绩不断超预期,2)养老、健康险等行业税收优惠支持政策的试点推出,3)沪港通。

多元金融:信托业仍给予中性评级。二季末信托资产规模12.5 万亿,首现月度负增长。二季度末信托资产总规模为12.48 万亿元,再创历史新高保险业利好新闻保险业利好新闻,但增速放缓。伴随着规模增速的放缓,信托公司的经营收入增速和利润增速出现回落。上半年信托业实现经营收入399 亿元,同比增长13.68%,实现利润总额290 亿元,同比增长12.39%。

租赁行业:国务院发文要求重点发展融资租赁等十一项生产服务业;自贸区FTA账户启动或将便利融资租赁公司跨境融资交易。推荐物产中大、中航投资、渤海租赁。

亚博登录注册平台行业排序及重点公司推荐.

行业推荐排序为证券>保险>租赁>信托保险业利好新闻,重点推荐中国平安、新华保险、光大证券、中信证券、华泰证券、中航投资。

重点事件及点评.

亚博登录注册平台新“国十条”政策红利,税收优惠呼之欲出——国务院发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》.

中航资本确认正洽购爱尔兰飞机租赁公司阿瓦隆(AVOLON)股权保险业利好新闻,但价格未定.

亚博登录注册平台大智慧:收购湘财证券,成首家具有证券牌照的互联网金融公司 .